7月，央行開展逆回購操作5280億元，國庫現金定存發行600億元，MLF投放1030億元;逆回購到期13390億元，MLF到期1000億元，共實現凈回籠7480億元。
7月，資金面相對寬松，7天SHIBOR利率大部分時間在1.80%附近波動，低于7天逆回購利率，月中和月末有小幅上行。
二、票據市場行情
1. 票據市場規模
7月，票據市場承兌發生額3.0萬億，貼現發生額2.5萬億，同比分別增長43%和59%，雙雙大幅增長，貼現發生額增長更快。貼現承兌比為82%，創近年新高，市場處于供不應求狀態。
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2. 票據利率
7月，票據利率低開后窄幅震蕩，月末再次加速下行。6個月國股銀票轉貼現利率月初低開于1.30%附近，隨后在1.40%附近窄幅震蕩，下旬再次加速下行，最低突破1.0%，收盤于1.04%附近。4月份以來票據利率走勢呈波浪式下行，一浪更比一浪低。
三、票據相關資產收益率比較
7月，6個月期限國債、同業存單收益率變化不大，分別較上月末變化2BP，-9BP;6個月國股銀票收益率則顯著下降，較上月末下行了42BP。票據利率全月均在國債利率下方運行，且利差越來越大，月末票據與國債的利差為-74BP，票據與同業存單的利差為-113BP。
四、宏觀經濟與政策分析
7月，經濟景氣水平未見明顯改善，制造業PMI為49.3%，較上月上升0.3個百分點;非制造業PMI和綜合PMI分別為51.5%和51.1%，分別較上月下降1.7和1.2個百分點。制造業PMI繼續位于榮枯線之下，非制造業PMI和綜合PMI下降明顯。
目前中國經濟面臨困境的點仍在于以民營企業為主體的中小型企業收縮明顯，由此帶來就業不振，消費低迷。7月制造業和非制造業的從業人員指數分別為48.1%、46.6%，均較上月下降0.2個百分點，企業用工景氣度依然較弱。
房地產銷售方面，7月商品房銷售繼續探底，據克而瑞的數據，7月TOP100房企銷售總額3504億元，環比下降33.4%，同比下降33.1%，同比環比均出現大幅下降。房地產市場供求關系發生重大變化，市場正由賣方市場向買方市場轉變。
面對當前的經濟形勢，近期政策面上呈現了很多積極的變化，尤其是針對民營經濟和房地產行業。7月31日的國常會提出要：“加強逆周期調節和政策儲備研究，相機出臺新的政策舉措，更好體現宏觀政策的針對性、組合性和協同性?！毙刨J政策作為央行最重要的逆周期調節政策，依然得發揮作用。
五、票據市場預判
總體而言，7月票據承兌、貼現發生額的回升幅度還是略超預期的，盡管如此，預計7月票據承兌余額仍將小幅下降。票據利率伴隨4月以來逐步下行，票據利率來到1.0%的低位，繼續下行的動能有限，預計將進入磨底的階段。
展望8月，當前經濟下行壓力依然較大，逆周期調節仍需要信貸政策發力，銀行信貸投放壓力仍然較大;伴隨票據供給顯著回升，同時8月已貼現票據到期量較7月會小幅下降，票據供求關系會有所緩解。預計8月票據利率首日高開后維持低位震蕩格局，半年期國股銀票轉貼現利率在1.00%-1.60%之間波動。
